陈向京：养老保险托管投资管理模式需要顶层设计|保险代理|保险缴纳|保险政策-微蜂网

近日，中国养老保险托管融50人论坛成立五周年年会近日召开，因为疫情的原因，年会通过线上直播的方式向广大网友开放。

全国社保基金理事会养老保险托管管理部主任陈向京出席并发表主旨演讲。

她表示，随着投资收益对基金积累的贡献与日俱增，养老保险托管投资管理在整个社保体系中的地位也日益重要，个人认为养老保险托管投资管理不仅仅是研判宏观经济和资本市场走势，获取一个较好的投资收益率，我认为它更是一个系统管理过程，它根据不同养老保险托管政策、制度和投资环境来确定不同投资管理模式，并在不同投资框架和决策机制下确定不同的投资策略，以获得与资金性质相匹配的投资收益率，实现保值增值的目标。

养老保险托管投资管理模式的选择是一个重要的环节，它对投资策略和投资收益率的影响非常大。

总体上，一个国家人口老龄化的程度，养老保险托管基金的收支缺口，养老保险托管制度顶层设计与制度可持续性、资金当前规模以及未来的潜力，投资方式、支付要求、投资期限、投资目标等等这些政策环境，共同决定了不同养老保险托管制度有不同资金特征和风险收益要求，可能采取不同投资管理模式。

养老保险托管投资管理模式作为一项系统性的工作，我把它大致分为四个层次：

c7437572_2 第一是养老制度顶层设计，根据人口老龄化的程度养老保险托管金收支多种因素进行养老保险托管多种制度的顶层设计和改革，决定不同养老保险托管类型在养老保险托管保险体系中不同长期战略定位，比如处于一二三支柱当中哪一个支柱，进而决定定位是基本养老保险托管还是普通养老保险托管，是属于公共养老保险托管范畴还是私人养老保险托管范畴。

公共养老保险托管是国家强制收缴并发放，体现强制性和基础性的特征，大多数国家公共养老保险托管都采取现收现付，基金积累量是比较少的，为了满足支付的需求，它一般只关注流动性的管理，获得更高收益不是核心目标。

因此，投资策略相对比较保守，长期收益水平比较有限。

大多数国家成立专门机构集中运营公共养老保险托管，一般是公共管理部门。

少部分国家可能同样实行现收现付，由于人口老龄化程度不够高，或者收支情况比较好，有一定积累规模，或者专门成立养老战略储备基金，这些资金没有短期支付压力，期限比较长，这些养老保险托管虽然属于公共养老保险托管，也是成立专门机构进行集中管理，但是集中管理机构模式可以分为两种，一种是完全按照市场化投资管理模式，大家印象比较深是加拿大CPPIB，另外一种是按照公共管理部门来设立的，两种不同设置下投资机构差别也比较大，总体来讲市场化养老保险托管发展比较好，按照公共管理部门这种模式相对差一些，中国除外。

实际上，即便是公共管理部门模式养老保险托管投资机构，在投资环节中仍然可以引入市场化的做法，引入市场化的配置体系或者组合管理，逐步培养出较好的配置能力，制定出适宜的投资策略，遴选出优秀管理人员，实现保值增值的目标。

私人养老保险托管是作为补充性的养老保险托管，一般不是强制性，而是个人自愿缴纳，作为公共养老保险托管的补充，大多数实行个人账户积累制。

无论是看资金的性质还是各国的实践，一般都是在统一规范养老保险托管账户下，对接合格适合养老保险托管性质的资产管理机构和金融产品，由多个合格市场化养老保险托管投资机构进行竞争性、分散化的管理。

温馨提示：

2月1日起，取消银行业保险业董事、监事（保险业）和高级管理人员任职资格考试。

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