陈向京出席养老保险托管融50人论坛成立五周年年会|保险代理|保险缴纳|保险政策-微蜂网

12月13日消息，中国养老保险托管融50人论坛成立五周年年会今日在京召开，全国社保基金理事会养老保险托管管理部主任陈向京出席并发表主旨演讲。

全国社保基金理事会养老保险托管管理部主任 陈向京 以下为发言实录：

尊敬的胡部长，董秘书长，各位嘉宾，各位朋友，大家上午好！ 今天我演讲题目是“养老保险托管投资管理模式的选择”，刚才胡部长和贾院长也聊过，这些年我一直处于这方面研究当中，也就是养老保险托管管理模式选择和如何提升投资效率的问题。

我们刚刚提到近年来话题很多，今天就值中国养老保险托管融50人论坛5周年之际我想谈谈个人的想法，把自己观察和思考做了梳理。

随着投资收益对基金积累的贡献与日俱增，养老保险托管投资管理在整个社保体系中的地位也日益重要，个人认为养老保险托管投资管理不仅仅是研判宏观经济和资本市场走势，获取一个较好的投资收益率，我认为它更是一个系统管理过程，它根据不同养老保险托管政策、制度和投资环境来确定不同投资管理模式，并在不同投资框架和决策机制下确定不同的投资策略，以获得与资金性质相匹配的投资收益率，实现保值增值的目标。

我们可以看到养老保险托管投资管理模式的选择是一个重要的环节，它对投资策略和投资收益率的影响非常大，所以我今天主题是养老保险托管投资管理模式的选择。

总体上一个国家人口老龄化的程度，养老保险托管基金的收支缺口，养老保险托管制度顶层设计与制度可持续性、资金当前规模以及未来的潜力，投资方式、支付要求、投资期限、投资目标等等这些政策环境，共同决定了不同养老保险托管制度有不同资金特征和风险收益要求，可能采取不同投资管理模式。

养老保险托管投资管理模式作为一项系统性的工作，我把它大致分为四个层次：

/2020-12-16/c7392359_2 第一是养老制度顶层设计，根据人口老龄化的程度养老保险托管金收支多种因素进行养老保险托管多种制度的顶层设计和改革，决定不同养老保险托管类型在养老保险托管保险体系中不同长期战略定位，比如处于一二三支柱当中哪一个支柱，进而决定定位是基本养老保险托管还是普通养老保险托管，是属于公共养老保险托管范畴还是私人养老保险托管范畴。

公共养老保险托管是国家强制收缴并发放，体现强制性和基础性的特征，大多数国家公共养老保险托管都采取现收现付，基金积累量是比较少的，为了满足支付的需求，它一般只关注流动性的管理，获得更高收益不是核心目标。

因此，投资策略相对比较保守，长期收益水平比较有限。

大多数国家成立专门机构集中运营公共养老保险托管，一般是公共管理部门。

少部分国家可能同样实行现收现付，由于人口老龄化程度不够高，或者收支情况比较好，有一定积累规模，或者专门成立养老战略储备基金，这些资金没有短期支付压力，期限比较长，这些养老保险托管虽然属于公共养老保险托管，也是成立专门机构进行集中管理，但是集中管理机构模式可以分为两种，一种是完全按照市场化投资管理模式，大家印象比较深是加拿大CPPIB，另外一种是按照公共管理部门来设立的，两种不同设置下投资机构差别也比较大，总体来讲市场化养老保险托管发展比较好，按照公共管理部门这种模式相对差一些，中国除外。

实际上，即便是公共管理部门模式养老保险托管投资机构，在投资环节中仍然可以引入市场化的做法，引入市场化的配置体系或者组合管理，逐步培养出较好的配置能力，制定出适宜的投资策略，遴选出优秀管理人员，实现保值增值的目标。

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